中国科技巨头资本支出报告：Q1下降Q2回升，2019年预测与投资机会｜中信证券

报告摘要

2019Q1中国五大科技巨头（BATJW）资本支出同比骤降23%，仅百度逆势增长49%。但报告保守预计2019全年资本支出仍将增长10%+，Q2有望环比回升，下半年投资机会显现。核心亮点：①BATJW全年资本开支达964亿元，CAGR(2015-2018)高达47%；②阿里、腾讯领跑，占总支出66%；③资本开支结构分化：阿里偏物业/IDC，百度/腾讯偏计算机设备；④海外对比：谷歌单季资本支出46.4亿美元居首，国内阿里排第六。适合投资者、科技产业链从业者、券商研究员、企业战略规划者阅读，提前布局服务器、半导体、存储、IDC等板块估值修复机会。

📋 核心要点(部分)

1. 2019Q1：中国科技巨头资本支出显著放缓
2. 2015-2018：科技巨头年度投资增速超越收入增速
3. 2019：保守预计资本支出增长10%+
4. 国际比较：海外五大科技巨头资本投资总额远超中国
5. 风险因素
6. 投资策略