利率债专题报告：特朗普减税加杠杆与美联储缩表降杠杆对美债收益率影响分析｜2017年11月中信证券

报告摘要

本报告深入分析特朗普减税方案与美联储缩表政策之间的矛盾，探讨其对美国国债收益率的影响。核心亮点：1）特朗普减税将导致未来10年美债额外增加2.1万亿美元，年均供给1.0~1.2万亿美元；2）美联储缩表最大年度减持国债3200亿美元，同时加息抑制海外需求；3）财政与联储博弈下，美联储或先让步，美债收益率呈“先高后低”走势；4）美债收益率上行将增加我国资金外流压力，可能促使我国上调OMO利率。适合债券投资者、宏观经济研究员、政策分析人士及金融从业者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 研究缘起
2. 特朗普税改推进或导致美国联邦财政债务再加杠杆
3. 目前美国联邦债务余额已逾19万亿
4. 未来10年美国国债增长压力较大
5. 美联储缩表降杠杆将降低美国国债需求
6. 美债供给增加压力大而内外需求均转弱
7. 美国财政与联储均不愿看到收益率快速上升
8. 美债收益率上行期间或将增加我国资金外流压力