央行2个月期逆回购评论｜流动性边际宽松债市配置价值凸显｜方正证券2017

报告摘要

2017年10月26日央行首次对两个月期逆回购询量，方正证券固收团队深度解读：跨年流动性已被提前平滑，货币政策自6月以来持续边际宽松，债市已处于超跌水平，配置价值凸显。报告核心观点：1）央行推出更长期限逆回购，政策环境逐渐利于债市；2）流动性净投放增速自6月阶段性底部6.6%持续回升至9月8.5%，10月大概率进一步宽松；3）6月货币政策拐点为趋势性而非阶段性，基于银行超储率低位、经济名义增长率见顶、PPI下行预期；4）推荐配置7-10年国债及3-5年高评级信用债，哑铃型配置短端品种及同业存单。适合债券投资者、固收研究员、宏观分析师、货币政策关注者、机构交易员阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 事件
2. 点评
3. 跨年流动性已被提前平滑
4. 推出更长期限逆回购与债市下跌因果关系
5. 央行可能为货币政策进一步宽松做储备
6. 不应再对流动性悲观
7. 6月货币政策拐点趋势性判断
8. 市场超跌配置建议