来凯医药-B(2105.HK)首次覆盖报告：聚焦高质量减重增肌与未满足肿瘤需求-250813-国泰海通证券

报告摘要

来凯医药是一家以科学为驱动、处于临床阶段的生物医药科技公司， 我们预测公司 2025-2027 年 的收入分别为 0、0、2.8 亿元，归母净利润分别为-3.00、-3.13、-1.90

📋 核心要点(部分)

1. 2. 定位全球创新，聚焦肥胖和肿瘤的未满足临床需求................................... 4
2. 2.3．股权架构稳定，创始团队保持关键持股地位.......................................... 6
3. 2.3．管理层研发经验丰富，吕博士深耕 ActRII 通路二十年......................... 7
4. 3. 减重市场催生新需求，未来研发热点加速显现........................................... 7
5. 3.2. 减脂增肌成为未来高质量减重的迫切需求 ............................................ 8
6. 4.2. 减脂增肌为减重新风向，已有多家 MNC 前瞻布局 ........................... 10
7. 4.3. 自研 ActRII 单抗，Bimargumab 初步验证靶点成药性........................ 10
8. 5. 肿瘤管线：AKT 靶点竞争格局较好，全球进度领先 ............................... 14