聚焦耐用消费产业行业研究:医美行业拐点初显,关注下游头部机构+上游新品平台化机会。行业板块报表表现已出现明显的结构性分化,上游呈现普遍承压,除四环医药医美业务同比增长 18.5%外,其他公司收入均持续下滑,同时利润端也因竞争加剧价格下探毛利率持续走低,盈利段同步承压;而下游则在本轮调整中集中受益,美丽田园、朗姿股份、新氧 26H1 收入分别同比增长 29%、16%、39%,进一步提速的同时毛利率稳步上移,带动利润增速快于收入增速。但随着轻医美模式逐步普及、下游需求端呈现回暖迹象,上游新品仍具备放量空间,尤其在新品上市初期有望率先受益于渠道铺货与终端需求的共振。鉴于服装板块的弹性和改善空间,建议对服装零售保持乐观,看好未来增长潜力。
聚焦耐用消费产业行业研究:医美行业拐点初显,关注下游头部机构+上游新品平台化机会。行业板块报表表现已出现明显的结构性分化,上游呈现普遍承压,除四环医药医美业务同比增长 18.5%外,其他公司收入均持续下滑,同时利润端也因竞争加剧价格下探毛利率持续走低,盈利段同步承压;而下游则在本轮调整中集中受益,美丽田园、朗姿股份、新氧 26H1 收入分别同比增长 29%、16%、39%,进一步提速的同时毛利率稳步上移,带动利润增速快于收入增速。但随着轻医美模式逐步普及、下游需求端呈现回暖迹象,上游新品仍具备放量空间,尤其在新品上市初期有望率先受益于渠道铺货与终端需求的共振。鉴于服装板块的弹性和改善空间,建议对服装零售保持乐观,看好未来增长潜力。
聚焦耐用消费产业行业研究:医美行业拐点初显,关注下游头部机构+上游新品平台化机会。行业板块报表表现已出现明显的结构性分化,上游呈现普遍承压,除四环医药医美业务同比增长 18.5%外,其他公司收入均持续下滑,同时利润端也因竞争加剧价格下探毛利率持续走低,盈利段同步承压;而下游则在本轮调整中集中受益,美丽田园、朗姿股份、新氧 26H1 收入分别同比增长 29%、16%、39%,进一步提速的同时毛利率稳步上移,带动利润增速快于收入增速。但随着轻医美模式逐步普及、下游需求端呈现回暖迹象,上游新品仍具备放量空间,尤其在新品上市初期有望率先受益于渠道铺货与终端需求的共振。鉴于服装板块的弹性和改善空间,建议对服装零售保持乐观,看好未来增长潜力。核心数据:行业板块报表表现已出现明显的结构性分化,上游呈现普遍承压,除四环医药医美业务同比增长 18.5%外,其他公司收入均持续下滑,同时利润端也因竞争加剧价格下探毛利率持续走低,盈利段同步承压;而下游则在本轮调整中集中受益,美丽田园、朗姿股份、新氧 26H1 收入分别同比增长 29%、16%、39%,进一步提速的同时毛利率稳步上移,带动利润增速快于收入增速;行情回顾:上周(2026.8.28-2026.9.4)上证综指、深证成指、沪深 300 涨跌幅分别为-0.56%、-3.13%、-1.33%,纺织服装板块-0.22%。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了消费、耐用消费产业行业研究等议题。