债券市场专题报告：一文看懂国债期货基差｜招商证券2018

报告摘要

本报告由招商证券于2018年4月发布，深度解析国债期货基差的概念、历史走势及影响因素。基差作为期现套利和套期保值的关键指标，2017年6月后波动加剧，近期震荡幅度扩大。报告回顾了2016年2月至2018年初基差的两大阶段，指出基差在0附近徘徊但波动加大，并拆解基差为持有收益和净基差，分析carry、融资成本、转换期权价值三大驱动因素。策略上推荐做多TF/T1806基差，预计宽货币下融资成本下降推动基差走扩。适合债券投资者、固定收益研究员、量化交易员、金融从业者及对国债期货感兴趣的学者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 摘要
2. 国债期货基差历史回顾
3. 基差的概念
4. 基差公式
5. 影响基差的因素
6. 策略建议