2019探秘基金经理Alpha：运气还是实力？浙商证券FOF量化研究

报告摘要

如何区分基金经理的超额收益来自“实力”还是“运气”？浙商证券量化研报通过Fama五因子模型及bootstrap方法，深度解构基金alpha。研究发现，2017年alpha排名前20的基金中，靠“实力”的9只在2018年平均收益-19.53%（波动22%），而靠“运气”的组合收益-24.64%（波动25%），实力组合表现更优。报告还分析了R方对残差解释的影响，构建“实力”与“运气”alpha分布，为FOF配置及主动基金优选提供新视角。适合量化研究员、FOF投资经理、基金经理及基金评价从业者。

📋 核心要点(部分)

1. 引言
2. Fama五因子介绍与基金业绩描述
3. 五因子描述
4. 用FF-5下的alpha衡量投资能力
5. 单基金alpha计算