量化资产配置研究：经济周期修正下的均值方差配置方法｜广发证券2019

报告摘要

本报告针对经典马科维茨均值方差模型过度依赖历史数据、缺乏宏观视角的局限，创新性地引入经济周期修正框架。通过将资产配置转化为风险配置，识别6个股票风险因子（市值、行业等）和2个债券风险因子（国债收益率、信用利差），并基于经济增长与通胀指标划分经济周期，自上而下估计期望收益率、波动率及相关系数。报告以2019年为例，在低增长低通胀或低增长高通胀两种情景下，定量给出超配股票、重点配置中小市值与周期行业的建议。适合量化研究员、资产配置经理、金融工程师等专业读者，助您构建稳健的量化配置体系。

📋 核心要点(部分)

1. 从资产配置到风险配置
2. 股债风险因子期望收益率的估计
3. 由风险溢价估计风险因子
4. 股票市场的风险因子
5. 债券市场的风险因子
6. 波动性与相关性的预测