2019海通证券行业轮动系列研究15：行业板块拥挤度深度解析

报告摘要

本报告由海通证券金融工程团队发布，从因子拥挤度延伸至行业板块拥挤度，提出通过交易数据（估值价差、长期超额收益、配对相关性、波动率、资产集中度）构建复合拥挤度指标。回测显示：自2009年1月以来，反向剔除5个最高拥挤行业的等权组合年化超额收益达0.82%，剔除10个则达1.35%，为行业轮动提供量化策略。适合量化研究员、金融工程分析师、基金经理等关注行业配置优化的人群。

📋 核心要点(部分)

1. 1. 行业板块拥挤度
2. 2. 单指标效果回测
3. 2.1 估值价差
4. 2.2 长期收益
5. 2.3 配对相关性
6. 2.4 波动率
7. 2.5 资产集中度