探析基本面与债市分歧：GDP与国债收益率琴瑟相调再待何时｜中信证券2017年利率债研究报告

报告简介

本报告由中信证券于2017年5月发布，深入剖析了GDP增速与国债收益率走势的历史规律与近期背离现象。核心发现：2011年后二者关系出现随机成分，储蓄率降低与资本外流导致资金供给减少，而高杠杆与监管约束使资金需求难下，共同引发利率与经济增长脱钩。报告还探讨了央行温和去杠杆政策、MLF续作信号意义，以及未来债市策略。适合固定收益投资者、宏观经济研究员、金融机构从业者及政策制定者参考。

报告目录

梳理经济增长与国债收益率的历史走势、经济增长与实际国债收益率的正相关并非偶然、利率拉动储蓄率从而支撑经济增长、经济增长反过来也会提高国债收益率水平、“看得见的手”会平滑经济过热、资产组合替代理论、经济增长与实际国债收益率走势陷入分歧、储蓄率降低叠加资金外流资金供给减少、高杠杆与监管约束资金需求难下、储蓄率与负债端利率、把握去杠杆与流动性的平衡、债市策略