科创板亏损企业估值方法探讨：基于FCF和研发费用调整｜申万宏源2019

报告摘要

科创板允许亏损公司上市是重大突破，本报告深入探讨亏损企业估值方法。基于纳斯达克2012-2016年数据，亏损与盈利公司上市比例达1:1.34，收益率无显著差异。报告提出四类亏损原因及对应处理方式，重点分析自由现金流（FCF）和研发费用调整在估值中的应用，以亚马逊为例，其FCF表现优异实现5年10倍增长，调整后P/FCF可降至20倍以下。同时指出硬科技公司与互联网公司亏损的差异，需量化研发成功率、专利等因素。适合投资机构、证券分析师、科创板相关从业者阅读，为亏损企业估值提供系统框架与实证参考。

📋 核心要点(部分)

1. 1. 允许亏损公司上市是科创板重大突破
2. 2. 哪些因素影响了亏损企业估值
3. 3. 四类亏损公司采用不同估值处理方式
4. 4. 基于FCF和研发费用调整的亏损企业估值探讨