招路转债投资价值分析：高速之王，转债起航——兴业证券2019深度报告

报告摘要

招商公路是我国投资经营里程最长、覆盖区域最广的综合性公路投资运营服务商，本次发行50亿元AAA级可转债，债底保护一般但下修条款易触发。静态预计上市首日转股溢价率16%-20%，价格114-118元，中签率约0.010%-0.013%。公司盈利能力稳健、经营现金流充裕，抗周期性强，适合需要提升收益率且风险承受能力不高的债券型投资者。募集资金用于收购鄂东大桥、渝黔高速等优质路产，进一步巩固行业龙头地位。风险提示：经济下滑致车流量下降超预期、政策风险、新业务拓展不及预期。

📋 核心要点(部分)

1. 投资要点
2. 打新分析与投资建议
3. 下修条款分析
4. 纯债价值分析
5. 公司基本面分析
6. 风险提示