产业债专题：三因素影响下的信用利差演绎&信用债最优投资策略选择｜2017申万宏源

报告摘要

2017年信用利差持续走高，市场担忧加剧。本报告由申万宏源证券分析师孟祥娟、王艺蓉撰写，从流动性、行业基本面、外部融资环境三因素出发，系统分析信用利差演绎逻辑与信用债最优投资策略。核心发现：当前信用债配置应以短为胜，短久期低等级信用债收益-风险比最优；钢铁、地产、造纸等12个行业基本面同比改善；外部融资环境收紧，地产债承压，建议聚焦大型国企央企龙头。报告包含行业基本面评价模型、信用利差走势图、发行利率与到期量数据，适合债券投资者、固收研究员、金融机构从业者参考。

📋 核心要点(部分)

1. 前言：信用风险的三大影响因素
2. 1.流动性：影响当前债市信用利差的主要因素
3. 2.基本面：多数行业基本面同比改善
4. 3.外部融资环境：发行利率持续走高，二三季度到期高峰
5. 4.未来信用利差发展趋势及配债思路