2017下半年信用债及固收衍生品展望｜申万宏源产业债利差、国债期货套利策略

报告摘要

本报告由申万宏源证券于2017年7月发布，核心观点为产业债流动性冲击已过，高等级利差有望下行，等级间分化加剧。报告指出企业微观改善可持续，信用利差大趋势下行但短期面临修正；衍生品方面，国债期货正向套利机会渐显，曲线增陡预期强烈，互换跨品种基差及期限利差存在交易机会。同时改进转债定价模型，采用波动率建模，提出欧式期权视角下的转债套利策略。适合固收投资者、衍生品交易员、信用研究员及资产配置从业者参考。

📋 核心要点(部分)

1. 利差下行，分化加剧
2. 透视景气，防止踩雷
3. 期货互换，预期在前
4. 转债模型的几点改进