2017下半年利率债期限利差展望｜先陡后平｜申万宏源债券研究

报告摘要

本报告深入分析2017年6月国债期限利差倒挂现象，对比中美历史经验，指出我国期限利差倒挂多由短端波动引发，持续时间短，且对经济下行容忍度较低，难以出现断崖式下跌。报告核心观点：下半年期限利差预计先陡后平，短端先下，长端再下；三季度在央行维稳、监管情绪好转下短端下行空间打开，四季度经济下行压力显现后长端回落。报告提供1Y国债2.8-3.5、10Y国债3.1-3.7的利率区间预测，适合债券投资者、宏观经济研究员、金融从业者及政策制定者参考。

📋 核心要点(部分)

1. 期限利差到底取决于什么
2. 以美国为例：期限利差倒挂=经济危机？
3. 我国期限利差两次下行
4. 两次倒挂
5. 下半年展望：先陡后平